"Las recesiones pasadas han sido el resultado de errores o desastres políticos. El error político más típico es cuando la Junta de la Reserva Federal sube demasiado los tipos de interés para contrarrestar la inflación. Así ocurrió claramente en la recesión de 1974-75 y en la doble recesión de 1980-82.
Luego tenemos recesiones causadas por el colapso de burbujas financieras, la recesión de 2001 tras el colapso de la burbuja bursátil, y la recesión de 2008-09 tras el colapso de la burbuja inmobiliaria. Y, por supuesto, tuvimos la recesión de 2020 a causa de la pandemia del COVID-19. Pero ahora Donald Trump nos amenaza con una recesión, no por algo que sea de algún modo inevitable, sino más bien porque como presidente tiene el poder de provocar una recesión.
Si bien una recesión puede no estar totalmente en las cartas en este momento, el riesgo es evidente y proviene casi en su totalidad de las políticas de Donald Trump. Lo primero y más importante son los costes asociados a sus impuestos a la importación (aranceles), o al menos la amenaza de aranceles.
No hay que subestimar el impacto de las amenazas de Trump. Si usted fuera un ejecutivo del sector automovilístico tratando de decidir si y dónde ampliar su capacidad en este momento, ¿qué haría? ¿Seguiría optando por la vía del menor coste e integraría aún más sus operaciones con Canadá y México? Esa sería una opción bastante mala si tenemos altos impuestos sobre las importaciones de estos países hasta que Trump y su descendencia hayan abandonado la Casa Blanca.
Otra posibilidad es seguir el camino de MAGA e invertir en Estados Unidos. Esto significaría que tendrías costes mucho más altos y que probablemente quedarías aniquilado si los aranceles sobre las importaciones mexicanas y canadienses se redujeran en el futuro. Alternativamente, es posible que el presidente Xi, o algún futuro líder chino, haga una visita a Mar-a-Lago y podamos comprar vehículos eléctricos chinos de alta calidad por 17.000 dólares. Una vez más, estarías aniquilado.
Ni que decir tiene que lo más inteligente en este caso es posponer cualquier nueva inversión importante hasta que Donald Trump decida qué quiere hacer con los aranceles. E incluso entonces, probablemente sería inteligente limitar las inversiones, ya que sabemos que Trump puede cambiar de opinión en cualquier momento, dependiendo de quién se presente en Mar-a-Lago. La mayoría de las industrias no están tan completamente integradas en la economía mundial como la industria del automóvil, pero casi todas tienen algún grado de integración, por lo que podemos esperar que muchas empresas pospongan sus planes de inversión para ver cómo van las cosas. Esto significa que incluso sin imponer realmente nuevos aranceles, Trump ya está perjudicando a la economía.
Y si Trump impone sus impuestos, sin duda será un gran golpe para la economía. Es difícil calibrar la magnitud del golpe, ya que el tamaño de la amenaza de los aranceles y los artículos sujetos al impuesto cambian a diario o incluso cada hora, pero podríamos estar fácilmente ante un aumento de nuestros impuestos anuales de 200.000 a 300.000 millones de dólares al año. Eso supondría entre el 0,7% y el 1% del PIB o entre 1.600 y 2.400 dólares por hogar.
Por poner algunos ejemplos concretos: si Trump impusiera un impuesto del 25 por ciento al petróleo canadiense, con el que ha amenazado en ocasiones, eso aumentaría el precio de la gasolina en más de 40 céntimos por galón en amplias zonas del Medio Oeste. Recientemente ha hablado de aumentar su impuesto sobre las importaciones de madera canadiense hasta el 250%. Esto supondría cortar una fuente de madera que ha representado cerca del 30% del suministro de EE.UU. en los últimos años. Los precios de la madera ya han subido más de un 20% desde el día de las elecciones debido al espectáculo de payasos de Donald Trump. Esto sería un gran golpe para la industria de la vivienda.
Estos trastornos económicos serían comprensibles si hubiera alguna razón, pero es difícil ver cuál es. Las razones declaradas por Trump para sus impuestos a la importación cambian constantemente. Se ha quejado del fentanilo y de la inmigración ilegal de ambos países. La queja sobre el fentanilo procedente de Canadá es absurda a primera vista. Una parte muy pequeña del fentanilo en Estados Unidos procede de Canadá y el Gobierno canadiense está realizando esfuerzos de cooperación para reducir aún más la cantidad. Lo mismo ocurre con la inmigración, ya que sólo una pequeña parte del flujo de inmigrantes indocumentados procede de Canadá.
Ambos son problemas mayores con México, pero el gobierno mexicano lleva años cooperando con Estados Unidos para tratar de limitar el número de inmigrantes indocumentados que cruzan la frontera, así como el flujo de fentanilo. De hecho, el presidente Biden llegó a un acuerdo con México en junio que redujo el flujo de inmigrantes en cerca de dos tercios. No hay ninguna razón obvia para que Trump tenga que amenazar con impuestos a cambio de nuevas reducciones en estos ámbitos.
Trump también se ha quejado de los superávits comerciales de ambos países con Estados Unidos. Suele multiplicar por 150 el superávit de Canadá: son 60.000 millones de dólares, no 150.000 millones. Además, la razón del déficit son las importaciones de petróleo que el propio Trump intentó fomentar en su primer mandato.
El déficit comercial es mayor con México, pero esto es en gran parte el resultado del acuerdo comercial USMCA que el propio Trump negoció. Ese acuerdo llevó a una mayor integración de las dos economías, que es presumiblemente lo que se esperaba.
En resumen, la historia de los desequilibrios comerciales no tiene mucho más sentido que la del fentanilo y la inmigración. También existe la posibilidad de que Trump simplemente vea estos impuestos como una buena forma de recaudar ingresos sin gravar a sus multimillonarios contribuyentes de campaña.
Esto es plausible, ya que los aranceles son un impuesto extremadamente regresivo. Las familias de ingresos bajos y medios gastan una parte mucho mayor de sus ingresos que los ricos, y una mayor parte de lo que gastan se destina a bienes frente a los servicios de lujo que compran los Elon Musks del mundo. Una gran subida de impuestos puede no sonar muy bien a la base MAGA de Trump, pero eso podría ser lo que están mirando.
También existe la posibilidad de que Trump vaya realmente en serio con lo de querer convertir Canadá en el Estado número 51. Esa historia probablemente termine en guerra y ocupación, ya que no es probable que Canadá capitule basándose en las amenazas arancelarias de Trump. Trump intentó a menudo presentarse como el candidato de la paz durante la campaña. No está claro cómo una guerra contra nuestro aliado más cercano y la posterior ocupación vendería con su base.
La aplastante ruta gubernamental hacia la recesión
Los juegos arancelarios de Donald Trump son sólo una posible ruta hacia la recesión; la otra es el ataque del equipo DOGE de Elon Musk contra el Gobierno. Si alguna vez hubo alguna duda, ahora está claro que este equipo no tiene nada que ver con el aumento de la eficiencia del gobierno.
Se presentan en organismos públicos sin saber siquiera a qué se dedica el organismo. Luego despiden a gran escala sin saber a qué se dedican los trabajadores despedidos. Cuando descubren lo que hacen, a menudo tienen que volver a contratarlos, como ocurrió con los controladores aéreos y los trabajadores que mantienen a salvo nuestras armas nucleares. No hay pruebas de que Musk o sus chicos del DOGE de «coeficiente intelectual superalto» hayan dedicado cinco minutos a revisar las pruebas de despilfarro y fraude que han reunido la Oficina de Rendición de Cuentas del Gobierno o los diversos inspectores generales de las agencias, la mayoría de los cuales han sido despedidos por Trump.
Pero es probable que el impacto directo de los recortes de empleo de Musk tanto en el presupuesto como en la economía sea pequeño. El mayor impacto es la incertidumbre que han creado en amplios sectores de la economía. Esto es más evidente en la investigación médica y las universidades en general. Sus flujos de financiación hasta el año fiscal 2025 (que termina el 1 de octubre) y más adelante han quedado en entredicho por las medidas de Musk y Trump. Muchas de ellas están reduciendo la contratación e incluso retirando ofertas de trabajo ahora que los flujos de financiación ya no son seguros.
La incertidumbre también está afectando al sector sanitario en general, que ha sido la principal fuente de crecimiento del empleo en los últimos dos años, representando más de un tercio del crecimiento del empleo en febrero. Hospitales, residencias de ancianos y otros proveedores ya no pueden estar seguros de sus fuentes de financiación en el futuro, por lo que es probable que sean mucho más cautelosos a la hora de contratar.
Esto también será cierto para los gobiernos estatales y locales, que ahora no tienen ni idea de cuándo Donald Trump decidirá arbitrariamente cortar un flujo de dinero federal. Estos cortes pueden ser ilegales, pero nadie sabe qué decidirán los tribunales y cuándo y si Trump respetará la Constitución. Como resultado, los gobiernos estatales y locales también tienen que ser cuidadosos en sus contrataciones y gastos en general.
El fin del Estado de Derecho
Los grandes sectores de la economía obligados a ser más cautelosos en sus contrataciones y gastos como resultado de la rutina del DOGE nos dan una segunda vía posible hacia una recesión, además del reality show televisivo de los aranceles de Donald Trump. Pero el impacto de sustituir el imperio de la ley por el imperio de Mar-a-Lago va mucho más allá.
De forma más inmediata, es probable que veamos a muchos menos extranjeros venir a Estados Unidos, ya que cada vez se ve más como un «país de mierda». Los turistas extranjeros gastaron casi 170.000 millones de dólares en Estados Unidos el año pasado (línea 339). Es probable que esta cifra se reduzca drásticamente, pues los extranjeros ya no pueden contar con ninguno de los derechos que se les hubieran concedido en años anteriores. Esto se aplica no sólo a las personas de piel más oscura, sino incluso a las de piel más clara que, por cualquier motivo, se enfrentan a los funcionarios de inmigración.
También es probable que Estados Unidos sea un destino turístico menos atractivo en general, a medida que nuestros parques nacionales se deterioran debido a los despidos a gran escala, el transporte aéreo se vuelve menos fiable e incluso las previsiones meteorológicas se vuelven más inciertas debido a los despidos masivos en la oficina meteorológica. La mayoría de la gente probablemente no pensó en los guardaparques como el «Estado Profundo», pero aparentemente Donald Trump sí.
Los extranjeros gastaron casi 60.000 millones de dólares en matrículas en colegios y universidades de EE.UU. (línea 341) el año pasado. Podemos esperar que esto también se reduzca drásticamente a medida que las escuelas ya no puedan prometer a sus estudiantes extranjeros protección contra las acciones arbitrarias de los funcionarios de inmigración.
Además, el gobierno de Mar-a-Lago hará de Estados Unidos un lugar mucho menos atractivo para invertir en general. Las empresas buscarán invertir en Europa, Japón, América Latina, India y posiblemente incluso China, como países que respetan más el Estado de Derecho. Esto debería frenar aún más la inversión en Estados Unidos.
En resumen, Donald Trump tiene buenas razones para decirnos que sus políticas MAGA podrían darnos una recesión. Es difícil saber cuán mala sería esta recesión, pero definitivamente será la «recesión Donald J. Trump»."
(Dean Baker, Real-World Economics Review Blog , 10/03/25, traducción DEEPL, enlaces en el original)
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