"La reunión en Tianjin entre el primer ministro indio Narendra Modi y el presidente chino Xi Jinping, la primera en siete años, tiene una importancia que trasciende con creces el mero protocolo.
Esto ocurrió justo cuando el programa de aranceles en expansión de Donald Trump, que comenzó en abril y se ha intensificado constantemente durante el verano, ha reconfigurado los flujos comerciales globales.
El momento elegido subraya una realidad cada vez más innegable: la economía mundial ya no está organizada en torno a un único centro dominante, sino que se encamina hacia una estructura multipolar con fuentes de poder e influencia que compiten entre sí.
Los aranceles de Trump son el factor más visible de este cambio. El arancel general inicial del 10% sobre las importaciones, anunciado en abril, ha evolucionado desde entonces hasta convertirse en un amplio marco de sanciones que afecta a casi todos los socios comerciales, desde los aliados en Europa hasta los principales proveedores en Asia y América Latina.
A finales de agosto, India sufrió un arancel del 50% en sectores que abarcan desde textiles hasta joyería y mariscos, a pesar de ser considerada por Washington como un aliado cercano. El mensaje subyacente: ninguna relación está exenta de riesgo cuando la Casa Blanca percibe una ventaja económica en juego.
Mientras Washington levanta barreras comerciales, otras capitales se ven cada vez más unidas por necesidad. La cumbre de la Organización de Cooperación de Shanghái, celebrada entre el 31 de agosto y el 1 de septiembre en Tianjin, China, sirvió de escenario para este proceso.
La presencia de India, China, Rusia y las naciones de Asia Central, junto con Irán y Pakistán, fue más que una muestra de solidaridad diplomática. Reflejó el inicio de una coordinación económica más profunda entre países que, en muchos casos, comparten una historia de cooperación limitada.
El hecho de que Modi y Xi pudieran entablar un diálogo sustancial después de los mortíferos enfrentamientos de 2020 en el valle de Galwan ilustra la rapidez con la que están cambiando los cálculos estratégicos bajo presión externa.
La consecuencia más amplia es que el consenso de la posguerra, que situaba a Estados Unidos en el centro del sistema global, se está erosionando constantemente.
El programa arancelario, ya sea por diseño o no, está acelerando el desarrollo de redes paralelas de comercio, finanzas y seguridad. Donde la globalización antes implicaba una convergencia hacia estándares compartidos, ahora produce cada vez más sistemas separados de reglas y prácticas.
Los países sujetos a aranceles o sanciones no esperan a que las negociaciones los reintegren al sistema. En cambio, están creando instituciones alternativas y marcos regionales diseñados para reducir su dependencia de Washington.
Esto no es un debate académico para los inversores de todo el mundo. Se trata de una reorganización fundamental de cómo se asigna el capital y cómo funcionan los mercados.
Las cadenas de suministro se están rediseñando en torno a la resiliencia regional en lugar de la eficiencia global. Las correlaciones establecidas desde hace tiempo entre los mercados se están debilitando a medida que los riesgos políticos comienzan a superar a los factores tradicionales que impulsan el rendimiento. Ya no se puede confiar en los supuestos que guiaron la construcción de carteras durante una generación.
Los bancos centrales han reconocido rápidamente el cambio. La diversificación de las reservas para alejarse del dólar está cobrando impulso, respaldada por compras récord de oro y un cambio hacia activos no denominados en dólares. Se están desarrollando sistemas de pago regionales para gestionar la liquidación de transacciones comerciales sin depender de la infraestructura financiera de Washington.
El dólar sigue siendo dominante, pero su proporción en las reservas mundiales está disminuyendo gradualmente, al igual que el papel indiscutible de Estados Unidos en las finanzas globales.
El impacto ya es visible en diversos sectores. Las cadenas de suministro tecnológicas, antes estructuradas para la eficiencia de costes, se están reorganizando en torno a la fiabilidad política. Se están desarrollando centros de semiconductores en múltiples regiones para limitar el riesgo de exclusión de los mercados controlados por Estados Unidos.
Las alianzas energéticas se están reestructurando a medida que las sanciones y los aranceles obligan a productores y consumidores a encontrar nuevos canales de inversión y suministro. La financiación de infraestructuras, históricamente liderada por instituciones respaldadas por Occidente, se obtiene cada vez más a través de bancos regionales e iniciativas soberanas.
La reunión de la OCS resume estos acontecimientos. India y China siguen siendo competidores cautelosos, pero la lógica de la supervivencia económica los obliga a considerar la cooperación.
Rusia, aislada de los mercados occidentales, está intensificando su dependencia de socios no occidentales. Los estados más pequeños, desde Asia Central hasta Oriente Medio, se están alineando con la constelación que les ofrece el acceso más fiable al comercio y al capital.
Se trata de cálculos pragmáticos, no de opciones ideológicas, lo que refuerza la tendencia hacia una economía global más fragmentada pero más equilibrada.
Para los mercados, esta fragmentación probablemente no sea una interrupción temporal. Los aranceles se están consolidando como herramientas políticas a largo plazo, no como fichas de negociación a corto plazo.
Los países están planificando como si los aranceles fueran a permanecer durante años, incorporando la resiliencia a sus modelos económicos en consecuencia.
Esto significa que los inversores también deben cambiar su perspectiva. Ya no es realista esperar un retorno al sistema altamente integrado del pasado. Lo que está surgiendo es una estructura más regionalizada en la que la influencia se comparte entre múltiples centros de poder.
La imagen del encuentro entre Modi y Xi en Tianjin, por breve que fuera, cristaliza lo que los aranceles de Trump ya han puesto en marcha.
Lo que sucedió en China esta semana, y lo que está sucediendo en los aranceles de Washington, son dos caras de la misma moneda: una historia de fragmentación, resiliencia y nuevos centros de gravedad económica que definirán los mercados en los años venideros."
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