Durante la mayor parte de la guerra, los precios del petróleo han fluctuado alrededor de los 100 dólares por barril, ¿por qué el precio no es más alto? La ineficiencia de los mercados juega un papel... Trump hace algo que parece una locura, pero luego las cosas vuelven a la normalidad y los mercados financieros siguen subiendo. Esto, creemos, muestra una verdadera falta de curiosidad sobre lo que Trump realmente hace y por qué lo hace... Pero podríamos estar en un punto en el que la ficha ha caído... Trump rechazó una propuesta de paz que habría visto a Irán reabrir el estrecho de Ormuz a cambio de que Estados Unidos levantara su propio bloqueo a los barcos iraníes. Qué hacer con el programa nuclear de Irán habría sido para discutir más adelante. Trump, en cambio, prometió continuar el bloqueo... Después de todo esto, mantener la fantasía de que a Trump le importa más reabrir el estrecho de Ormuz que obtener alguna victoria para salvar la cara es prácticamente insostenible. Los mercados petroleros han reaccionado en consecuencia. El índice de referencia del crudo Brent se disparó dramáticamente... Estamos empezando a entrar en territorio de crisis propiamente dicho, y los aumentos de precios reflejan la gravedad de la situación. También podemos esperar de manera realista que los precios sigan subiendo cuanto más tiempo dure esto... Trump y los iraníes creen que sus respectivos bloqueos son la forma más efectiva de ejercer presión sin escalar catastróficamente. Ninguna de las partes tiene mucho incentivo para ceder... nadie quería parpadear primero... sin embargo, alguien tiene que parpadear eventualmente, o todos pierden (Eurointelligence)

"Atragantándose como un cerdo relleno.

Durante la mayor parte de la guerra, los precios del petróleo han fluctuado alrededor de los 100 dólares por barril. Eso es significativamente más alto que antes, pero en términos reales está bastante lejos del punto más alto en la memoria viva. Casi todo el mundo huele la misma rata: ¿por qué el precio no es más alto?

La ineficiencia de los mercados juega un papel, vea nuestra historia a continuación. Pero creemos que al menos una gran parte de esto ha sido un sesgo optimista. Escuchas varias formulaciones de esto, desde el put de Trump hasta el comercio de tacos. Donald Trump hace algo que parece una locura, pero luego las cosas vuelven a la normalidad y los mercados financieros siguen subiendo. Esto, creemos, muestra una verdadera falta de curiosidad sobre lo que Trump realmente hace y por qué lo hace.

Pero podríamos estar en un punto en el que la ficha ha caído. Primero, Trump rechazó una propuesta de paz que habría visto a Irán reabrir el estrecho de Ormuz a cambio de que Estados Unidos levantara su propio bloqueo a los barcos iraníes. Qué hacer con el programa nuclear de Irán habría sido para discutir más adelante. Trump, en cambio, prometió continuar el bloqueo, diciendo que,

"El bloqueo es algo más efectivo que el bombardeo. Se están atragantando como un cerdo relleno. Y les va a ir peor. No pueden tener un arma nuclear."

Luego, Axios informó que el Pentágono estaba considerando opciones de ataques aéreos renovados para intentar ganar ventaja en las negociaciones. Las diversas opciones presentadas a Trump incluían operaciones de fuerzas especiales para apoderarse de las reservas de uranio enriquecido de Irán, e incluso una invasión terrestre para asegurar el estrecho de Ormuz.

Después de todo esto, mantener la fantasía de que a Trump le importa más reabrir el estrecho de Ormuz que obtener alguna victoria para salvar la cara es prácticamente insostenible. Los mercados petroleros han reaccionado en consecuencia. El índice de referencia del crudo Brent se disparó dramáticamente y ahora cotiza en alrededor de 126 dólares por barril. Estamos empezando a entrar en territorio de crisis propiamente dicho, y los aumentos de precios reflejan la gravedad de la situación. También podemos esperar de manera realista que los precios sigan subiendo cuanto más tiempo dure esto.

La perspectiva de nuevas luchas es especialmente mala noticia. Actualmente nos encontramos en lo que describiríamos, basándonos en el propio relato del FMI, como el escenario adverso. El estrecho de Ormuz ha estado cerrado durante meses, y bien podría seguir cerrado durante muchos meses más. Pero hasta ahora hay relativamente poco daño a la infraestructura física.

Sin embargo, al menos dos cosas importantes podrían llevarnos al escenario más grave. Una es si el tráfico restringido a través de Ormuz se vuelve semipermanente incluso después de la guerra, porque Irán simplemente no puede configurar su sistema de peaje para mover más de 100 barcos al día a través de una vía fluvial ahora fuertemente minada. Otro, relacionado con los combates, es que Irán responderá a nuevas escaladas con la destrucción masiva de la infraestructura petrolera de Oriente Medio. Si los hutíes en Yemen se involucran, esto podría incluso amenazar la ruta alternativa del Mar Rojo que ha estado desviando una cantidad considerable de petróleo que normalmente se dirige a Ormuz.

Nuestra impresión es que Trump y los iraníes están jugando al gallinazo. Ambos creen que sus respectivos bloqueos son la forma más efectiva de ejercer presión sin escalar catastróficamente. Ninguna de las partes tiene mucho incentivo para ceder, y el riesgo de que esta escalada ocurra está siempre presente en segundo plano. Esto no es propicio para resolver la escasez de Ormuz a corto plazo.

Sin embargo, el juego de la gallina que los mercados petroleros han estado jugando entre sí bien podría haber terminado. Ha habido una sensación generalizada de que las cosas están peor de lo que los precios de referencia daban a entender. Pero nadie quería parpadear primero. En cualquier juego de gallina, sin embargo, alguien tiene que parpadear eventualmente, o todos pierden."                  (Eurointelligence, 30/04/26, traducción Quillbot)